用风险价值技术控制信托风险

2002年4月2日　

　　一、信托投资公司建立风险管理指标体系的必要性
　　信托投资公司业务多样化决定了必须建立一套风险控制指标体系。按照《信托投资公司管理办法》等相关规定,信托投资公司管理资产的种类和方式非常复杂,这就要求信托投资公司的风险管理必须突破传统的风险管理模式,运用先进的管理方法和工具才能够适应信托投资公司的发展。
　　VaR(Value-at-Risk 简记为VaR)中文译为"风险价值",是指在正常的市场条件和给定的置信度内,用于评估和计量任何一种金融资产或资产组合在既定时期内所面临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大价值损失,是对市场风险的总体性评估。
　　许多国家的金融监管当局利用VaR技术对金融机构的风险进行监控,以VaR值作为衡量金融机构风险的统一标准。同时很多国外金融机构也采用VaR风险计量模型来计量各种业务和投资组合的市场风险,将其资本水平与所承担的市场风险相挂钩,增强其资本实力和抵御风险的能力,促进其高效、稳健运营。
　　信托投资公司利用VaR方法进行资产管理、制定资产管理策略、通过对所持有不同资产风险值的评估和计量,及时调整投资组合,以分散和规避风险,提高资产运营质量和运作效率。
　　二、信托投资公司风险管理指标体系的建立
　　1、建立风险度量模型,该模型应包括以下市场风险因子基准数据:利率、股票指数、汇率和有关的波动率。目前建立该模型比较成熟的方法有历史模拟法、MonteCarlo模拟法、情景分析、RiskMetrics方法、GARCH模型等等。
　　2、建立风险管理模型,研究信托投资公司内各层次业务及各种类风险,将信用风险、市场风险、各种其他风险及包含这些风险的各种金融资产或资产组合和承担这些风险的各个信托单位纳入到统一的体系中,对各类风险再依据统一的标准进行测量并加总,且依据全部业务的相关性对风险进行控制和管理,利用资产风险度量模型,定量地分析资产组合的风险价值。
　　3、确定公司各种业务的风险容忍度参数,规定市场风险容忍度参数的目的是限制由于各种影响因素而导致的市场风险,对某些风险高度集中的业务进行特别处理,并将风险限制在公司可承受的范围内。
　　各种核心业务的风险容忍度参数由公司经营决策委员会决定,并由公司审计委员会进行审查和监视。公司经营决策委员会定期对各种核心业务的风险容忍度进行检讨和批准任何具体的改变。而公司风险控制委员会则需将风险监视和度量控制模型的重要变化向公司审计委员会汇报。
　　4、定时、定期对公司各种业务的风险进行监视和量化,自动提示和预警违反公司风险容忍度参数和其他规定的情况。
　　三、信托投资公司风险控制体系应用
　　1、建立内部动态风险控制------预警体系。信托投资公司由于其信托资产和自有资产的复杂性,而且《信托投资公司管理办法》规定信托资产与自有资产必须建立严格的防火墙,传统的资产负债管理依赖报表的静态分析,缺乏时效性。所以,建立一种定量的、直观的风险管理指标,以此为依据建立信托投资公司业务动态风险预警------控制体系。
　　2、建立信托投资公司约束-激励机制,在信托资产管理业务中,高收益往往伴随着高风险,如果激励机制仅仅与信托经理人管理资产的收益挂钩,信托经理人则可能会为了追求高收益而承担高风险。如尼克·李森的衍生品交易葬送了巴林银行就是一个例子,信托投资公司追求的是稳健经营,运用动态的VaR风险管理指标体系,在追求收益的同时,考察信托经理人管理资产的风险度,限制和防止信托经理人的过度投机行为。
　　3、建立外部监管体系。由于《信托投资公司管理办法》中规定信托投资公司不得吸收存款、不得发行债券、不得举借外债,所以央行对于信托投资公司的监管,基本取消了资产负债比例管理,只对自有资金中长期投资比例、信托资金与其注册资本金倍数、担保和拆入资金占注册资本金比例三项进行监管,这种监管只注重了量的管理,却忽视了资产质的监管,同样存在一定风险,所以,运用该风险管理指标体系来定量地监控信托投资公司资产质量,将更有助于降低和化解信托投资公司运营风险,同时也提升了中国金融监管机构监管水平。（天津北方国际信托投资股份有限公司 王辉）