|
主持人：玉荣，本报记者
嘉宾：中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军教授安邦集团研究总部高级分析师贺军先生重庆国际投资有限公司总裁助理孙飞博士
信托：定位了吗？
主持人：２００２年是中国信托业的“再生之年”，信托业在重新获准开张后，掀起了一阵“信托热”，各种信托产品变得很“火”。如何看待国内信托业的发展现状？
赵锡军：信托业务是从银行业务中分离出来的，发展坎坷，目前整个行业定位不清晰，业务种类多、复杂、宽泛，与其他金融机构重复，没形成自己主要的业务方向。没有自己的核心竞争力。财产信托原则上讲，有各种类型，收益类信托就是很好的业务，但由于国内产权、收益权市场发展不好，在这方面开拓有难度。管理不规范也是信托业一大隐患，信托行业的目前监管部门是中国人民银行，而证券、保险、商业银行的监管部门分别是中国证监会、中国保监会、中国人民银行，将来还可能成立一个银监会。而数量巨大的私募基金还处于监管空白区。做同样的业务，可能分属于完全不同法律的管理，受不同部门的管辖，并且接受不同的管制。因此，信托总体发展情况是处于探索阶段，寻找市场定位的阶段。
贺军：国内信托业到现阶段，已经完成了长达三年的政策“盘整”过程，现在国内信托业进入了重新发展阶段。可以说，国内信托业发展的法律与政策平台已经打好了。
从政策上来看，新的信托投资公司的业务，期望实现信托与证券分离，以“受人之托、代人理财”的信托业务为根本，信托投资公司不再是以存贷为主业的“准”银行机构，更不是经营证券经纪业务的“准”证券机构，而是发挥财产管理和中长期融资功能的一个重要的非银行金融机构。
孙飞：
中国信托业从１９７９年中国国际信托投资公司成立以来２０多年来，饱受整顿的艰辛，目前，重新登记的信托投资公司有３９家，明年重新登记完成，不能超过５０－６０家。信托业内忧外患，面临银行、证券、保险三大行业的激烈竞争，信托业不断创新，在以资金信托业务为主营业务的同时，积极开拓财产信托业务、投行业务、中间业务其它三类业务，以特色业务挣夺市常
主持人：对于新推出的信托品种总体评价如何？
孙飞：由于资金信托产品预期收益率是３％－６％，与一年期的储蓄、国债、企业债的投资收益、以及投资基金和股票的不确定收益相比，集合资金信托尚存发展空间。所以，一开始出现抢购，出现信托热。但资金信托出现了一些新特点，有金融界和其他人士大泼冷水，人民银行提出加强监管，限制募集资金，只能面向机构投资者，然而机构投资者对市场上普遍预期收益率（一年４％－５％）的兴趣不大，加上开发信托产品成本较高，开展业务难度增大。其次，人民银行又批准深圳发展银行上海分行推出多方委托贷款，与信托业务类似。不受“禁止在注册地以外设分支机构和利用公共媒体进行宣传，以及组合委托贷款合同２００份”的限制，对此不平等竞争，业界责难声很大。
贺军：在央行７月份公布《信托投资公司资金信托管理暂行办法》后，各地资金信托计划纷纷出笼，非常值得留意。有分析人士称，这已经有点变相的地方政府债券的味道了。其背后目的是为缓解地方政府的财政压力，为市政项目发债集资。
值得注意的是，这些信托投资有限公司推出“资金信托计划”，从表面上看是一个新的信托品种，但是本质上和私募基金没有区别。
内外兼修 平稳发展
主持人：信托业发展的前景及主要障碍是什么？
赵锡军：信托业的发展障碍主要是业务、技术门坎不清晰；政府对信托业定位、管理比较弱；自身业务开拓能力、竞争力不明显，需要加强；对信托业的管理不规范，在重新登记后有所提高，但不能令人满意；人才方面，信托业有其特殊性，人才供应储备不充分，高层次人才少。中国金融业有很好的前景，如果金融业要综合经营，每一个非信托机构都想做一点信托业务，我怀疑他们能不能做好。应该将每项业务市场规范建立起来，提高市场的技术准入门槛。这样信托业的优势就可以发挥。凡是经济事务中有信托关系的地方均可开拓信托业务，这是信托业规范的起点。
贺军：我同意赵教授的一些观点，同时认为限制信托业发展的因素还有两个：首先，中国的经济发展阶段和经济环境制约了信托业的发展。现代信托业生存和壮大的基础条件是：第一，市场经济体制比较完善；第二，信用制度和产权制度明确，个人财产受到保护；第三，社会经济发展中对信托业务有现实的需求。但这些条件中国都还不太完善。
另外信托投资公司在治理结构方面的缺陷制约了信托业的发展。一是严重依附于政府的、软约束下的“官办”融资身份。二是内部缺乏基本的制约，导致寻租现象的出现，也是中国信托公司出现经营困境的现实原因之一。
对于国内信托业的发展前景，存在着不同看法，我个人倾向比较积极乐观。目前，占主流的是乐观派。在修订后的《信托投资公司管理办法》中，信托公司事实上成为了国内目前为止惟一准许在证券市场和实业领域同时投资的金融机构，完全可以成为联结实业资本、金融资本、股权市场与其他要素市尝虚拟经济与实体经济的金融纽带。从长期来看，信托业会成为与银行、保险并驾齐驱的金融机构，在中国应该有着很好的前景。
孙飞：除了信托业要练好内功外，外部的经营环境也要改善，目前很多人对信托有成见，理论界对信托业务的理解有不少是片面的。应给信托一个更宽松的环境，当然应该加强监管，但也应该培育市常国外信托业主要为中产阶级以上服务，国内经济应更进一步发展，信托业市场空间才可更大。对具体的操作政策上有待商榷，比如对信托的限制条款规定，不得通过公共媒体进行营销宣传。从经济学角度，任何产品都要宣传，信托产品信息发不出去，就很少有人找你谈，信托公司就不用生存了。因此我认为信托产品也要营销，但要符合央行监管政策。带有欺诈性的宣传要严格追究刑事责任。（玉荣）
|
